Bộ cha bất khả thi
Khái niệm
Bộ cha bất khả thi trong giờ đồng hồ Anh là Trilemma.
Bạn đang xem: Lý thuyết bộ ba bất khả thi
Bộ cha bất khả thi là 1 trong những giả thuyết kinh tế cho rằng không thể triển khai đồng thời ba cơ chế gồm chế độtỉ giá ăn năn đoáicố định,chính sách chi phí tệđộc lập nhằm ổn định giá cả và trường đoản cú dolưu chuyển vốn.
Một cỗ ba phương án nói về các giang sơn có tía lựa lựa chọn để chọn khi chỉ dẫn những ra quyết định cơ bạn dạng về việc quản lý các thỏa thuận chính sách tiền tệ thế giới của mình. Chỉ có thể thực hiện mặt khác hai vào ba chế độ này mà lại thôi. Thuật ngữ này còn dùng làm chỉ tình thế kinh tế tài chính dễ vỡ lẽ khi nhưng một giang sơn cố tình thi hành ba chính sách trên thuộc lúc.
Bộ bố bất khả thi nói một cách khác là Bộ bố bất khả thi Mundell-Fleming. Lí thuyết này cho biết sự tạm thời cố hữu vào việc bằng vận cả ba chế độ khi thiết lập cấu hình và giám sát chế độ tiền tệ.
Giải mê say Bộ bố bất khả thi
Hình minh họa: Investopedia
Khi chuyển ra các quyết định cơ bạn dạng về quản lí chế độ tiền tệ quốc tế, một bộ cha bất khả thi cho thấy thêm rằng các tổ quốc có tía lựa lựa chọn khả thi. Theo mô hình bộ bố của Mundell-Fleming, các tùy lựa chọn này bao gồm:
- Tỉ giá ăn năn đoái cầm định
- tự dolưu đưa vốn
- chế độ tiền tệđộc lập để bất biến giá cả
Tính riêng biệt làm cho thiết yếu cùng lúc đạt được cả 3 mục tiêu. Nếu bên hoạch định cơ chế chọn 2 kim chỉ nam thì sẽ nên từ bỏ mục tiêu còn lại.
Bên A: Một quốc gia rất có thể chọn đổi khác tỉ giá ăn năn đoái với cùng 1 hoặc nhiều non sông và nó tất cả một cái vốn thoải mái với các giang sơn khác. Nếu đi theo kịch phiên bản này, cơ chế tiền tệ chủ quyền sẽ ko thể có được vì khi dịch chuyển lãi suất sẽ khởi tạo ra chênh lệch tỉ giá ăn năn đoái.
Bên B: Quốc gia hoàn toàn có thể chọn để sở hữu một mẫu vốn thoải mái với các quốc gia khác cùng có cơ chế tiền tệ độc lập. Nhưng do tỉ giá hối đoái thắt chặt và cố định giữa tất cả các tổ quốc và mẫu vốn tự do là hiếm hoi với nhau. Vậy nên nếu như muốn tự bởi lưu gửi vốn, hiển nhiên sẽ không thể có tỉ giá ăn năn đoái ráng định.
Bên C: giả dụ một tổ quốc chọn tỉ giá hối hận đoái cố định và thắt chặt và chính sách tiền tệ chủ quyền thì giang sơn đó sẽ không thể gồm dòng vốn tự do. Tiếp tục trong trường thích hợp này, tỉ giá hối hận đoái cố định và cái vốn tự do là riêng biệt với nhau.
Các để ý đến của chính phủ
Thách thức đối với chế độ tiền tệ của cơ quan chỉ đạo của chính phủ đến từ các việc lựa chọn kim chỉ nam nào nhằm theo đuổi và quản lí chúng. Nói chung, phần lớn các non sông ủng hộ phía B của tam giác bởi họ rất có thể hưởng sự tự do thoải mái của chế độ tiền tệ hòa bình và hỗ trợ chế độ giúp lý thuyết dòng vốn.
Những ảnh hưởng về học thuật
Lí thuyết về bộ bố bất khả thi được ghi thừa nhận là của hai nhà tài chính học Robert Mundell cùng Marcus Fleming. Chúng ta đã minh chứng các mối quan hệ giữa tỉ giá hối hận đoái, cái vốn và chế độ tiền tệ trong những năm 1960. Maurice Obstfeld - nhà tài chính trưởng trên Quĩ tiền tệ quốc tế (IMF) năm 2015, đã ra mắt mô hình này như là một "bộ ba bất khả thi" vào một bài báo năm 1997.
Nhà tài chính học người Pháp Hélène Rey lập luận rằng bộ cha bất khả thi không hề đơn giản dễ dàng như trong bối cảnh trước đó. Trong thời hiện tại đại, Rey tin rằng đa phần các đất nước chỉ phải đương đầu với hai lựa chọn vì các chế độ tiền tệ cố định thường không hiệu quả. Dẫn tới việc chỉ chú ý vào mối quan hệ giữa cơ chế tiền tệ hòa bình và mẫu vốn từ do.
TCCT học viên cao học tập NGUYỄN KIM THÁI NGỌC (Trường Đại học bank TP. Hồ Chí Minh) - TS. LÊ PHƯƠNG (Giảng viên ngôi trường Đại học bank TP. Hồ Chí Minh)TÓM TẮT:
Theo Lý thuyết bộ ba bất khả thi, một non sông không thể theo đuổi cùng lúc cả 3 mục tiêu: chính sách tiền tệ độc lập; Ổn định tỷ giá; Hội nhập tài chính. Để tính toán các mục tiêu chính sách trong bộ ba bất khả thi, Aizenman, Chinn và Ito (2008) đã cải tiến và phát triển bộ ba chỉ số nhằm lượng hóa mức độ độc lập tiền tệ (MI), ổn định tỷ giá chỉ (ERS) và hội nhập tài chính (KAOPEN). Bài báo kiểm định kim chỉ nan bộ cha bất khả thi cho các nước đang cách tân và phát triển ở Đông nam Á, đồng thời phân tích tác động của từng cặp kim chỉ nam trong bộ ba cũng giống như dự trữ ngoại hối cùng mức lớn mạnh GDP đến đầu tư trực tiếp quốc tế ở các tổ quốc trong mẫu.
Từ khóa: Bộ tía bất khả thi, bất biến tỷ giá, tự do tiền tệ, tài chủ yếu quốc tế, chính sách tiền tệ, chế độ tài khóa.
1. Giới thiệu
Các tổ quốc trên quả đât đều mong muốn theo xua đuổi các kim chỉ nam ổn định tỷ giá, tự do tiền tệ với hội nhập tài chính. Mặc dù nhiên, định hướng bộ bố bất khả thi cho thấy thêm chỉ gồm hai trong ba kim chỉ nam trên có thể được thực hiện đồng thời (Fleming, 1962; Mundell, 1963). Mỗi đất nước tùy thuộc vào nhu cầu và đặc điểm riêng của mình rất có thể lựa chọn những cách kết hợp chế độ khác nhau. Hoa Kỳ ưu tiên chính sách độc lập chi phí tệ và hội nhập tài chính, vị đó cho phép tỷ giá dịch chuyển tự do theo cung và cầu của thị trường. Những nước trong quanh vùng đồng tiền chung châu Âu lại theo đuổi phương châm ổn định tỷ giá với hội nhập tài chính và để ngân hàng Trung ương châu Âu đưa ra quyết định chính sách tiền tệ chung cho toàn khối. Trong những khi đó, trung hoa tập trung vào kim chỉ nam ổn định tỷ giá chỉ và độc lập tiền tệ, cho nên vì thế phải hi sinh một phần chính sách thoải mái hội nhập tài chính.
Aizenman, Chinn cùng Ito (2008) đã cải tiến và phát triển bộ ba rọi số nhằm lượng hóa mức độ chủ quyền tiền tệ (MI), định hình tỷ giá (ERS) và hội nhập tài thiết yếu (KAOPEN), từ đó tìm ra quan hệ tuyến tính của các chỉ số vào bộ ba bất khả thi. Đối với các nước vẫn phát triển, gia hạn ổn định tỷ giá là ưu tiên hàng đầu cho tới những năm 90 của thế kỷ trước. Kể từ năm 2000, các nước nhà này theo đuổi chế độ tỷ giá chỉ linh hoạt hơn để có thêm quyền tự công ty trong chính sách tiền tệ.
Đối với các nước công nghiệp phát triển, sau quy trình tiến độ đầu trong thời gian 1990, mức độ hội nhập tài bao gồm tăng, mức độ chủ quyền tiền tệ sút và nấc độ bất biến tỷ giá chỉ tăng đáng kể. Theo nghiên cứu cho những nước đang cách tân và phát triển của Aizenman, Chinn và Ito (2011), nút độ định hình tỷ giá to hơn dẫn đến biến động sản lượng nhiều hơn, trong khi chính sách độc lập chi phí tệ ưu tiên hơn đã dẫn đến dịch chuyển sản lượng ít hơn. Nút độ ổn định tỷ giá và hội nhập tài thiết yếu cao hoàn toàn có thể làm giảm xác suất lạm phát, trong khi đó sự tự nhà tiền tệ khủng hơn rất có thể dẫn đến xác suất lạm phân phát cao hơn.
Theo Aizenman và Ito (2012), 3 kim chỉ nam kinh tế vĩ mô ở những nền tài chính mới nổi đang hội tụ tới một nền tảng trung gian khi họ theo đuổi chủ yếu sách thống trị tỷ giá ăn năn đoái được hỗ trợ bởi mối cung cấp dự trữ ngoại ăn năn lớn. Từ đó đạt được tự do tiền tệ và hội nhập tài chính tại một mức độ làm sao đó. Phần đa nền kinh tế mới nổi này trải qua ít dịch chuyển sản lượng, trong khi các nền kinh tế mới nổi với xác suất dự trữ ngoại hối hận thấp trên GDP đang chịu biến động sản lượng cao hơn.
Ở Việt Nam, đang có một trong những nghiên cứu vớt vận dụng lý thuyết bộ cha bất khả thi để phân trò trống lựa chọn chế độ hoặc đánh giá tác động của những mục tiêu cơ chế tiền tệ độc lập, hội nhập tài thiết yếu và bình ổn tỷ giá chỉ đến những yếu tố vĩ mô. Điển dường như một số nghiên cứu và phân tích của các tác mang Phạm Thị Tuyết Trinh (2010), Lê Phan Thị Diệu Thảo (2010), Tô trung thành (2012), Đinh Thị Thu Hồng (2014). Hầu hết các nghiên cứu dừng lại ở vấn đề phân tích những biểu hiện của lý thuyết bộ cha bất khả thi ở việt nam dưới góc độ phân tích thực trạng. Một số trong những nghiên cứu (chẳng hạn như nghiên của của người sáng tác Đinh Thị Thu Hồng (2014) tập trung reviews định lượng vai trò của những kết hợp chế độ trong bộ ba tác động như vậy nào cho tăng trưởng, mức lạm phát và thất nghiệp. Tuy nhiên, chưa có nghiên cứu vớt nào khám phá về ảnh hưởng của những kết hợp chế độ đến đầu tư trực tiếp nước ngoài.
Bài báo kiểm chứng định hướng bộ ba bất khả thi đến 7 non sông đang cải tiến và phát triển ở Đông nam Á bao gồm: Campuchia, Myanmar, Indonesia, Malaysia, Philippines, vương quốc của những nụ cười và Việt Nam. Các tổ quốc Brunei và Singapore không được xét cho trong nghiên cứu và phân tích vì ở trong nhóm những nước phát triển (có thu nhập cá nhân đầu tín đồ cao theo phân nhiều loại của bank Thế giới). Hai nước nhà Lào và Timor-Leste thiếu dữ liệu quan sát buộc phải cũng không được gửi vào nghiên cứu. Những tác đưa cũng phân tích ảnh hưởng của từng cặp kim chỉ nam được sàng lọc trong bộ ba cũng giống như dự trữ ngoại ân hận và mức tăng GDP đến chi tiêu trực tiếp quốc tế của 7 tổ quốc trên, từ kia rút ra một số khuyến cáo về chính sách.
2. Phương thức nghiên cứu với dữ liệu
2.1. Đo lường các mục tiêu chính sáchNhiều người sáng tác đã cải tiến và phát triển các phương pháp khác nhau để tính toán từng mục tiêu cơ chế trong bộ cha bất khả thi. Trong số đó, cách thức được sử dụng phổ biến nhất hiện thời là bộ ba rọi số review mức độ độc lập tiền tệ (MI), ổn định tỷ giá (ERS) và hội nhập tài chính (KAOPEN) cải cách và phát triển bởi Aizenman, Chinn cùng Ito (2008).
- nấc độ chủ quyền tiền tệ (MI): được xác minh dựa trên tương quan hàng năm của lãi suất hàng tháng giữa giang sơn sở trên và tổ quốc cơ sở theo công thức:
- nút độ bất biến tỷ giá bán (ERS): là độ lệch chuẩn chỉnh hàng năm của tỷ giá ăn năn đoái hàng tháng giữa quốc gia sở tại và quốc gia cơ sở được xem theo công thức
- cường độ hội nhập tài chủ yếu (KAOPEN): Là chỉ số độ mở tài khoản đầu tư được nói tới nhiều nhất hiện nay. KAOPEN được khẳng định dựa trên tin tức trong báo cáo hàng năm về chế độ tỷ giá cùng những giảm bớt ngoại hối hận do IMF phạt hành. Chỉ số KAOPEN cũng trở thành thiên thân 0 cùng 1. KAOPEN càng tốt cho thấy giang sơn càng cởi mở hơn với những thanh toán giao dịch vốn xuyên quốc gia. Một trong những những ưu thế của chỉ số KAOPEN là đo được nấc độ kiểm soát vốn cũng giống như xem xét sự tương quan của cường độ đó với việc tồn tại của rất nhiều hạn chế khác trên thanh toán quốc tế. Nhiều nhà tài chính học nhận xét KAOPEN đã phản ánh được những mục tiêu chính sách quan trọng mà một quốc gia theo đuổi trong quá trình hội nhập tài chính.
2.2. Các mô hình hồi quyLý thuyết bộ ba bất khả thi cho thấy do thiếu hụt các công cụ bao gồm sách, các quốc gia phải đối mặt với sự tiến công đổi một trong những ba mục tiêu: Ổn định tỷ giá, độc lập tiền tệ cùng hội nhập tài bao gồm để dành được hai mục tiêu còn lại. Để kiểm tra sự nhờ vào giữa 3 kim chỉ nam đó, các tác trả Aizenman, Chinn cùng Ito (2008) đã tạo ra một hàm hồi quy con đường tính, trong số ấy tổng theo trọng số của những chỉ số tính toán mức độ có được mục tiêu chính sách bộ cha bất khả thi (MI, ERS với KAOPEN) sẽ là một trong những hằng số. Trong bài báo này, các tác đưa cũng triển khai hàm hồi quy con đường tính tương tự như như sau:
1 = β1MIit + β2ERSit + β3KAOPENit + εt (1)
Trong kia i là các tổ quốc trong mẫu mã và t là năm. Mô hình trên sẽ tiến hành ước lượng bằng phương thức OLS với vế trái là 1 trong những hằng số và không tồn tại hệ số chặn. Nếu mô hình hồi quy trên cho kết quả tốt thì mối đối sánh tương quan tuyến tính là phù hợp để lý giải sự tiến công đổi giữa những biến bộ tía chính sách. Khi ấy các đất nước thực sự bị buộc ràng bởi kim chỉ nan bộ tía bất khả thi trong quá trình theo đuổi phương châm chính sách.
Tiếp theo, những tác giả nghiên cứu ảnh hưởng của bài toán lựa chọn chính sách đến chi tiêu trực tiếp nước ngoài thông qua mô hình hồi quy dữ liệu bảng:
FDIit = α0 + α1 ITit + α2 IRit+ α3 GDPGRit + εit (2)
Trong đó: i là các tổ quốc trong mẫu và t là năm, FDIit là chi tiêu trực tiếp nước ngoài trên GDP, ITit là vector được tạo do sự phối kết hợp 2 nhân tố bất kỳ trong bộ ba bất khả thi, IRit là mức độ dự trữ ngoại ân hận trên GDP, GDPGRit là vận tốc tăng trưởng GDP. Một cách cụ thể, những tác giả phân tích 3 cách phối hợp giữa các phương châm trong bộ bố bất khả thi vào phương trình (2) như sau:
- quy mô 1 (chính sách ưu tiên MI và ERS):
FDIit = α0 + α11MIit + α12ERSit + α2IRit + α3GDPGRit + αit
- quy mô 2 (chính sách ưu tiên MI với KAOPEN):
FDIit = α0 + α11MIit + α12KAOPENit+ α2IRit + α3GDPGRit + εit
- mô hình 3 (chính sách ưu tiên ERS và KAOPEN):
FDIit = α0 + α11ERSit + α12KAOPENit + α2IRit + α3GDPGRit + εit
2.3. Dữ liệu nghiên cứuDữ liệu thiết yếu cho nghiên cứu và phân tích này là bộ tài liệu về những chỉ số bộ ba bất khả thi (MI, ERS cùng KAOPEN) của 7 non sông Đông phái nam Á trong tiến độ 2000-2017. Chỉ số KAOPEN được đo lường và tính toán dựa trên report “Annual Report on Exchange Arrangements & Exchange Restrictions - AREAER” của IMF. Bản mới duy nhất của báo cáo là phiên bạn dạng năm 2019 phải theo phương thức của Chin cùng Ito bây giờ chỉ hoàn toàn có thể tính được KAOPEN cho tới năm 2017. Vì chưng vậy, các tác đưa chỉ hoàn toàn có thể nghiên cứu vãn bộ ba bất khả thi cho đến năm 2017. Aizenman, Chinn với Ito đã cải tiến và phát triển bộ dữ liệu này còn có sẵn làm việc cả format Excel cùng STATA tại địa chỉ cửa hàng http://web.pdx.edu/~ito/trilemma_indexes.htm.
Dữ liệu vĩ mô của các đất nước Đông phái mạnh Á được tổng thích hợp từ nguồn IMF và World Bank kết hợp với tính toán của các tác giả.
3. Tác dụng nghiên cứu và thảo luận
3.1. Kiểm định kim chỉ nan bộ tía bất khả thiBảng 1. Công dụng hồi quy của phương trình (1) trên phần mềm STATA
Ghi chú: lốt *, **, *** khớp ứng mức ý nghĩa 10%, 5% cùng 1%, những giá trị trong dấu ngoặc 1-1 là quý giá thống kê t.
Kết trái hồi quy cho thấy giá trị R2 điều chỉnh lớn và các hệ số những có ý nghĩa sâu sắc thống kê cùng với mức chân thành và ý nghĩa 1%. Bởi đó những chỉ số MI, ERS với KAOPEN có đối sánh tương quan tuyến tính cùng với nhau với các nước nhà trong mẫu mã thực sự phải đương đầu với vấn đề đánh thay đổi giữa 3 kim chỉ nam trong bộ cha bất khả thi. Nói bí quyết khác, kiểm nghiệm trên đã khẳng định tính đúng mực của định hướng bộ cha bất khả thi trên mẫu tất cả 7 quốc gia Đông phái mạnh Á được nghiên cứu.
3.2. Ảnh hưởng của bộ ba bất khả thi đến đầu tư trực tiếp nước ngoàiKết quả kiểm định lựa chọn mô hình tương xứng (OLS, FEM, REM) đến phương trình hồi quy (2) cho biết thêm mô hình rất tốt cho mẫu mã quan tiếp giáp là OLS. Hiệu quả kiểm định tự đối sánh và phương sai thay đổi cho thấy có hiện tượng kỳ lạ tự đối sánh và phương sai cầm đổi. Cách thức FGLS vì vậy được sử dụng để tự khắc phục hiện tượng kỳ lạ tự tương quan và phương sai cầm đổi. Kết quả hồi quy rõ ràng cho 3 mô ngoài ra sau:
Bảng 2. Hiệu quả hồi quy mang đến 3 mô hình
Ghi chú: vết *, **, *** tương xứng mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%, các giá trị trong vết ngoặc đơn là quý hiếm thống kê z. Hiện tượng lạ tự đối sánh tương quan và phương sai chuyển đổi trong các mô hình trên đã có được khắc phục xong.
Kết quả hồi quy cho thấy thêm mức độ hòa bình tiền tệ với hội nhập tài chính càng tốt thì đầu tư trực tiếp quốc tế càng cao. Các tóm lại này gần như có ý nghĩa thống kê. Đặc biệt sự tương quan dương thân hội nhập tài thiết yếu với đầu tư chi tiêu trực tiếp nước ngoài có chân thành và ý nghĩa thống kê không nhỏ (mức 1%).
Tuy nhiên, vào phạm vi nghiên cứu của bài bác báo, những tác giả không tìm kiếm thấy bằng chứng rõ ràng về tác động của chế độ ổn định tỷ giá bán đến chi tiêu trực tiếp nước ngoài. Mức độ ổn định tỷ giá ngoài ra có đối sánh tương quan dương với đầu tư trực tiếp quốc tế khi kết hợp với cơ chế độc lập chi phí tệ (Mô hình 1) và đối sánh âm với đầu tư chi tiêu trực tiếp quốc tế khi phối hợp với cơ chế hội nhập tài chủ yếu (Mô hình 3). Nhưng lại trong cả hai quy mô này, hệ số của nút độ định hình tỷ giá số đông không có ý nghĩa thống kê.
Bên cạnh đó, kết quả hồi quy cho biết mức dự trữ ngoại ăn năn và vững mạnh GDP có tương quan dương với đầu tư chi tiêu trực tiếp quốc tế trong cả 3 quy mô với ý nghĩa thống kê rất lớn (mức 1%).
4. Kết luận
Bài báo nghiên cứu về sự ràng buộc của bộ ba bất khả thi và tác động đến đầu tư chi tiêu trực tiếp nước ngoài tại 7 nước nhà đang cách tân và phát triển ở Đông phái mạnh Á, gồm những: Campuchia, Myanmar,
Indonesia, Malaysia, Philippines, thái lan và Việt Nam. Hiệu quả nghiên cứu vãn đã chứng thực đối với các non sông trong mẫu quan sát, những chỉ số đại diện cho nấc độ đã có được 3 mục tiêu cơ chế (độc lập tiền tệ, ổn định tỷ giá, hội nhập tài chính) có tương quan tuyến tính cùng với nhau. Điều đó cho thấy có một sự tiến công đổi giữa 3 mục tiêu này đúng tựa như các ràng buộc theo định hướng bộ cha bất khả thi.
Nghiên cứu vớt cũng search thấy mối quan hệ tương quan dương giữa mức độ hòa bình tiền tệ, hội nhập tài chính, dự trữ ngoại hối và lớn lên GDP đến đầu tư chi tiêu trực tiếp quốc tế của các non sông trong mẫu quan sát. Đặc biệt, cường độ hội nhập tài chính, dự trữ ngoại hối và vững mạnh GDP có chân thành và ý nghĩa thống kê không hề nhỏ trong quan hệ với đầu tư chi tiêu trực tiếp nước ngoài. Tuy nhiên, nghiên cứu không tìm thấy mối quan hệ có chân thành và ý nghĩa thống kê giữa bình ổn tỷ giá và đầu tư chi tiêu trực tiếp nước ngoài.
Kết trái nghiên cứu gợi nhắc để gia tăng đầu tư chi tiêu nước ngoài, Việt Nam cũng giống như các nước nhà đang cách tân và phát triển khác vào khối Đông nam Á phải ưu tiên cho chính sách hội nhập tài chính và chủ quyền tiền tệ trong bộ cha bất khả thi, đồng thời gia tăng dự trữ ngoại hối. Như 1 hệ quả tất yếu của lý thuyết bộ tía bất khả thi, các quốc gia này phải nới lỏng mục tiêu ổn định tỷ giá. Tuy nhiên, kim chỉ nam này không tốt nhất thiết nên hi sinh trọn vẹn vì phân tích của Aizenman với Ito (2012) đã cho thấy thêm mục tiêu bình ổn tỷ giá vẫn rất có thể đạt được trong một phạm vi khăng khăng khi các giang sơn theo đuổi chế độ gia tăng dự trữ ngoại hối để cung ứng cho bộ tía bất khả thi.
TÀI LIỆU THAM KHẢO:
Đinh Thị Thu Hồng (2014) “Bộ tía bất khả thi và lựa chọn chế độ cho Việt Nam”, Luận án tiến sỹ kinh tế, trường Đại học kinh tế TP. Hồ Chí Minh.Lê Phan Thị Diệu Thảo (2010). “Bộ cha bất khả thi trong điều hành chế độ tiền tệ”, Tạp chí công nghệ Ngân hàng, số 46+47/2010, tr. 11-16.Phạm Thị Tuyết Trinh (2010). “Kiểm định sự tồn tại của cục ba bất khả thi trong điều hành chính sách tiền tệ tại Việt Nam”. Tạp chí công nghệ Ngân hàng, số 57/2010: 11.Tô trung thành với chủ (2012). “Kiểm định bộ ba bất khả thi tại việt nam và ẩn ý lựa chọn chế độ trong ngắn và dài hạn”, Tạp chí kinh tế tài chính phát triển, ngôi trường Đại học kinh tế tài chính quốc dân, số 9/2012.Aizenman, J., M. Chinn, and H. Ito (2008). Assessing the Emerging Global Financial Architecture: Measuring the Trilemma’s Configurations over Time. NBER Technical Report. Cambridge, USA: NBER.Aizenman, J., Chinn, M. D. & Ito, H. (2011). Surfing the waves of globalization: Asia and financial globalization in the context of the trilemma. Journal of the Japanese & International Economies, 25, 290-320.Aizenman, Joshua và Ito, Hiro, (2012). Trilemma policy convergence patterns và output volatility. The North American Journal of Economics và Finance, Elsevier, 23(3), 269-285.Fleming, J. (1962). Domestic Financial Policies Under Fixed and Under Floating Exchange Rates. IMF Economic Review, 9, 369-380.https://doi.org/10.2307/3866091.Mundell, R. (1961). A Theory of Optimum Currency Areas. The American Economic Review, 51(4), 657-665.EFFECTS OF TARGETS IN THE IMPOSSIBLE
TRINITY ON FOREIGN DIRECT INVESTMENT
OF SOUTHEAST ASIAN COUNTRIES
• Postgraduate student NGUYEN KIM thai NGOC
Banking University of Ho đưa ra Minh City
• Ph.D LE PHUONG
Lecturer, Banking University of Ho bỏ ra Minh City
ABSTRACT:
The impossible trinity theory claims that a country cannot pursue all three goals at the same time, namely monetary independence, exchange rate stability & financial integration. To lớn measure policy goals in the impossible trinity theory, Aizenman, Chinn và Ito (2008) developed a set of three indicators khổng lồ quantify monetary independence (MI), exchange rate stability (ERS) and financial integration (KAOPEN). This paper tests the impossible trinity theory with Southeast Asian developing countries & analyzes the effects of each target pair among three goals of the impossible trinity theory as well as foreign exchange reserves và GDP growth to lớn foreign direct investment of tested countries.
Xem thêm: Các Công Thức Tô Màu Dữ Liệu Trùng Trong Excel
Keywords: Impossible trinity, exchange rate stability, monetary independence, international finance, monetary policy, fiscal policy.